Startup-finansieringsrunda: den juridiska checklistan för ett nederländskt BV

En finansieringsrunda för ett nederländskt BV avslutas endast när en notarie har undertecknat emissionshandlingen för de nya aktierna; det räcker inte med att underteckna term sheet eller investeringsavtal. Innan dess kontrollerar investerare er företagsstruktur, kapitaliseringstabell, immateriella rättigheter, anställningsavtal och efterlevnad, och brister inom något av dessa områden är den främsta anledningen till att rundorna försenas.

Checklistan nedan följer den ordning i vilken dessa punkter vanligtvis förekommer, från struktur till avslut. Den gäller prissatta aktier och, med vissa justeringar, konvertibla lån. För att starta själva företaget, se vår artikel om att välja en advokat för att starta ett företag i Nederländerna.

Är er företagsstruktur investeringsklar?

Investerare vill investera i ett BV med tydliga bolagsordningar, en korrekt aktieägarbok och ofta en holdingstruktur för grundarna. Åtgärda detta före rundan, eftersom varje förändring kräver en notariehandling.

• Kontrollera att bolagsordningen tillåter de aktieslag som investerarna önskar, såsom preferensaktier.
• Se till att aktieägarregistret som styrelsen måste föra (artikel 2:194 i den nederländska civillagen) exakt överensstämmer med kapitaliseringstabellen.
• Kontrollera registreringen för den slutgiltiga verkliga huvudmannen (UBO) hos handelskammaren (KVK).
• Överväg om grundare innehar sina aktier genom ett personligt holdingbolag (BV); detta är en skattefråga för din rådgivare.

Är din lönetakstabell korrekt och dokumenterad?

Varje aktie, option och konvertibel rättighet måste kunna spåras till en notariehandling eller ett undertecknat avtal. En investerare jämför kapitaliseringstabellen med utgivnings- och överlåtelsehandlingarna i datarummet.

Inkludera utlovade men outgivna aktier, optionspoolen och varje konvertibelt lån med dess konverteringsvillkor. Skillnader mellan vad som utlovades till tidiga anställda eller rådgivare och vad som finns på papper är en vanlig källa till förseningar och garantianspråk.

Vad ska terminsbladet omfatta?

Avtalsvillkoren anger den kommersiella affären: värdering, investeringsbelopp, aktieklass, likvidationspreferens, utspädningsskydd, styrelseplatser, vetorätt, intjänande av grundaraktier och exklusivitet. Vanligtvis är det endast sekretess, exklusivitet, kostnader och tillämplig lag som är bindande.

Enligt nederländsk lag kan ett sent avbrytande av förhandlingar fortfarande leda till ansvar om motparten rimligen kunde lita på att en överenskommelse skulle nås. Ange tydligt vilka klausuler som är bindande och vilka som inte är det. Vår artikel om startup-term sheets förklarar de viktigaste klausulerna.

Äger företaget sina immateriella rättigheter?

Investerare kontrollerar att BV äger koden, varumärket och uppfinningarna som det är beroende av. Holländsk lag täcker en del av detta automatiskt, men inte för grundare och frilansare.

Upphovsrätten till verk som skapats av en anställd i tjänsten tillhör arbetsgivaren (artikel 7 i upphovsrättslagen, Auteurswet). En uppfinning av en anställd tillhör arbetsgivaren om arbetets art innebär att sådana uppfinningar görs (artikel 12 i patentlagen 1995, Rijksoctrooiwet 1995). För frilansare, entreprenörer och grundare som byggde produkten innan BV existerade, övergår upphovsrätten endast genom en skriftlig överlåtelsehandling (artikel 2 Auteurswet).

• Låt varje grundare, frilansare och entreprenör skriva under ett överlåtelseavtal för alla relevanta immateriella rättigheter.
• Registrera varumärken hos Beneluxbyrån för immaterialrätt (BOIP) eller EU:s immaterialrättsmyndighet (EUIPO).
• Ansök om patent innan du offentliggör en uppfinning. Den första ansökan ger dig en prioritetsperiod på tolv månader för att ansöka i andra länder; Nederländerna har inget provisoriskt patent av amerikansk modell.
• Kontrollera licenser med öppen källkod i din programvara för att se om det finns skyldigheter som strider mot din affärsmodell.

Är dina anställningsavtal och optionsprogram i ordning?

Investerare granskar anställningsavtal, konsultavtal och personaloptionsprogrammet (ESOP). De vill ha nyckelpersoner knutna till företaget och en optionspool som är giltigt skapad.

• Använd skriftliga anställningsavtal som följer nederländsk lag. En konkurrensklausul måste avtalas skriftligen (artikel 7:653 BW) och måste i ett tidsbegränsat avtal innehålla en skriftlig motivering av de väsentliga affärsintressen som är inblandade.
• Inkludera en klausul om immateriella rättigheter och sekretess i varje avtal.
• Kontrollera om långtidsanställda frilansare faktiskt är anställda; Belastingdienst verkställer verkställighet mot falsk egenföretagande.
• Få optionsprogrammet antaget av det behöriga organet enligt bolagsordningen och dokumentera varje tilldelning i ett undertecknat avtal med intjänandevillkor.

Personaloptioner behandlas som lön i Nederländerna, och beskattningstidpunkten beror på när aktierna blir omsättningsbara. Fråga en skatterådgivare hur detta gäller för din plan innan du beviljar optioner. Se vår översikt över nederländsk arbetsrätt för de bredare reglerna.

Vilka styrningsrättigheter kommer investerare att begära?

Investerare efterfrågar vanligtvis en plats i styrelsen eller observatörsplats, vetorätt vid större beslut och regelbunden finansiell information. Dessa rättigheter anges i aktieägaravtalet och, vid behov, i bolagsordningen.

Begränsa vetorätten till grundläggande frågor, såsom ändringar av bolagsordningen, nyemissioner, försäljning av bolaget, stora skulder och upplösning. Kom ihåg att styrelseledamöter i ett BV måste agera i bolagets intresse (artikel 2:239(5) BW), även när de nominerats av en investerare. Vår guide till aktieägaravtal täcker de vanliga klausulerna.

Följer ni reglerna för er sektor?

Investerare kontrollerar licenser och efterlevnad eftersom en lucka kan stoppa din verksamhet. Vilka regler som gäller beror på din sektor.

Betalnings- och e-pengaföretag behöver licens från De Nederlandsche Bank (DNB), investeringsföretag och crowdfunding-plattformar från den nederländska finansmarknadsmyndigheten (AFM). Alla företag som behandlar personuppgifter måste följa GDPR, med biträdesavtal för leverantörer och en integritetspolicy; den nederländska dataskyddsmyndigheten (Autoriteit Persoonsgegevens) övervakar efterlevnaden.

Hur fungerar konvertibla lån i Nederländerna?

Tidiga startups tar ofta in pengar genom ett konvertibelt lån, som konverteras till aktier i nästa prisrunda, vanligtvis med rabatt eller med ett värderingstak. Amerikanska SAFE-system används ibland, men de måste anpassas till nederländsk lag.

Konvertering kräver fortfarande emission av aktier genom notariehandling, så avtalet bör förplikta befintliga aktieägare att samarbeta och avstå från sin förköpsrätt (artikel 2:206a BW). Registrera varje konvertibelt lån och dess konverteringsvillkor i taktabellen.

Vad händer vid stängning?

Investeringsavtalet anger garantier, villkor och avslutssteg; notariehandlingen skapar aktierna. Enligt artikel 2:196 BW kräver emission av aktier i ett BV en handling som upprättats inför en notarie etablerad i Nederländerna.

1. Bolagsstämman beslutar om emission av aktier och, om det behövs, ändring av bolagsordningen.
2. Befintliga aktieägare avstår från eller det behöriga organet utesluter deras förköpsrätt.
3. Investerarna betalar teckningsbeloppet, vanligtvis till notariens tredjepartskonto.
4. Notarien upprättar utfärdandehandlingen och, om det behövs, handlingen om ändring av bolagsordningen.
5. Styrelsen uppdaterar aktieägarregistret och KVK och UBO-registreringar.

Förhandla om garantierna i investeringsavtalet: kunskapskvalificeringar, ett tak för ansvar och en tidsfrist för reklamationer, ofta 12 till 24 månader.

Vad bör man kontrollera som grundare?

• Stämmer aktieägarregistret överens med kapitaliseringstabellen, inklusive optioner och konvertibla lån?
• Har alla grundare och frilansare undertecknat överlåtelseavtal för sina immateriella rättigheter?
• Är datarummet komplett: lagfart, register, kontrakt, immateriella rättigheter, licenser och finansiella rapporter?
• Är vetorätten i villkoren begränsad till grundläggande beslut?
• Är era bestämmelser om intjänande och avgång från grundaren acceptabla för er om ni lämnar i förtid?
• Är notarien instruerad i tid och är alla resolutioner och avståenden klara?

Vad bör man kontrollera som investerare?

• Stöder emissions- och överlåtelsehandlingarna varje aktieinnehav på kapitalanskaffningstabellen?
• Äger BV:n sina kärnimmateriella rättigheter, inklusive grundarnas arbete före registreringen?
• Är bolagsordningen ändrad för att inkludera din aktieklass och dina rättigheter?
• Avstår eller utesluts förköpsrätter för denna fråga?
• Täcker garantierna de risker ni hittade vid due diligence?

Vad kan vi göra för dig med en finansieringsrunda?

Vår företagsadvokater in Eindhoven och Amsterdam ge råd till startups och investerare i Brainport-regionen och bortom.

• Vi granskar villkoren och förhandlar investeringsavtalet och aktieägaravtalet.
• Vi granskar er bolagsordning, aktieägarregister och kapitaliseringstabell och förbereder korrigeringar.
• Vi upprättar överlåtelseavtal för immateriella rättigheter för grundare och frilansare.
• Vi upprättar den juridiska sidan av ert optionsprogram och bidragsavtalen.
• Vi förbereder besluten och samordnar utfärdandehandlingen med notarien.

Sammanfattning

• Nya aktier i ett BV emitteras endast genom notariehandling (artikel 2:196 BW).
• Investerare kontrollerar struktur, kapitaliseringstabell, immateriella rättigheter, anställning, efterlevnad och styrning innan de slutför affären.
• Immateriella rättigheter som skapas av grundare och frilansare övergår endast till BV genom skriftlig överlåtelse.
• Konvertibla lån kräver också en notariehandling och ett avstående från förköpsrätt vid konvertering.
• Att förbereda dessa punkter innan du kontaktar investerare förkortar due diligence-fasen.

Vanliga frågor och svar